Effondrement des protocoles CeFi et DeFi : Autopsie d’un échec

Lors du récent krach, de nombreux protocoles DeFi et CeFi se sont effondrés. Voici ce qu’ils avaient en commun :

1️⃣ Aucune source durable de revenu/rendement:

• Beaucoup de protocoles n’avaient pas de source de rendement durable. 
• La seule source de revenu était les frais payés par les utilisateurs pour utiliser la plateforme. 
• Ces frais étaient bien inférieurs aux rendements offerts aux utilisateurs. (Luna -> 20% UST)

2️⃣ Mauvaise tokenomics et une offre de tokens inflationniste.

• Les protocoles ont annoncé des récompenses à haut rendement pour attirer les investisseurs. 
• Ces récompenses ont été principalement données dans leurs tokens natifs qui avaient soit très peu de valeur, soit étaient éclipsés par l’inflation.
• L’approvisionnement initial de l’équipe, des investisseurs et de la communauté a été bloqué pendant une certaine période.
• Cela a gonflé les prix et la capitalisation boursière et quand les déblocages ont eu lieu, tout le monde s’est retiré !

Par exemple, le jeton $JEWEL pour DeFi Kingdom.

3️⃣ Les utilisateurs ont utilisé du levier et ainsi surendetté leur positions.

• Les protocoles dont les tokens pouvaient être utilisés comme un actif pour emprunter se sont retrouvé piégés dans cette situation.
• Les utilisateurs qui ont misé sur ces tokens inflationnistes pour surendetter leurs positions ont été liquidées lorsque les prix ont chuté en raison des liquidations du marché.
• Cela a conduit à une spirale qui s’est avérée fatale pour le protocole. 
  
  Par exemple, lorsque les utilisateurs ont utilisé $TIME pour emprunter $MIM. Ils ont tous été liquidés lorsque le $TIME a plongé entraînant dans sa chute le $MIM. Même chose avec le $LUNA et $UST.

4️⃣ Les tokens n’offraient aucune valeur/utilité réelle

• C’est le cas de la plupart des stablecoins algorithmiques.
• Soit leurs tokens étaient gonflés, soit leurs utilités était artificielle, justifiée par un mécanisme vide de sens.
• Finalement, ils ont commencé à se déprécier lorsque le marché a commencé à vendre.
  
  Par exemple, $DEI, $UST, $MAI.

Basile CLINET

Note de la rédaction: Cet article reproduit ici avec l’aimable autorisation de son auteur Basile CLINET a été publié pour la première fois sur Linkedin le 5 juillet 2022.